无锡银行持续“破净”定增价高出股价10% 核心一级资本充足率垫底同行

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持续“破净”定增价高出股价10% 累计融资百亿核心一级资本充足率垫底同行

来源：长江商报

一边面临资本金补充压力，心级行一边股价持续破净或面临溢价发行，资本无锡银行（600908.SH）筹划多日的率垫再融资方案争议不断。

日前，破净证监会发审委会议审核通过了无锡银行非公开发行A股股票的无锡申请。该行拟定增募资20亿元，银行全部用于补充该行核心一级资本。持续出股充足

长江商报记者注意到，定增底同按照发行股份数量和募资规模上限计算，价高价核无锡银行本次定增发行价6.24元/股，较该行二级市场股价溢价约10%。由于股价持续破净，今年一季度无锡银行每股净资产为7.33元，若最终发行价格高于每股净资产而股价未大幅上涨，则无锡银行定增价格溢价率将会更高。

事实上，由于银行板块的特殊性，溢价发行的案例并不少见。但在市场化原则下，相较于大多数实施折价发行的定增方案，无锡银行溢价定增对于机构投资者而言更缺乏吸引力。

但同时，无锡银行面临资本金补充压力。长江商报记者粗略计算，自2016年9月上市以来，包括此次定增在内，无锡银行通过发行可转债、二级资本债券、永续债等方式合计募资超106亿元。

截至今年一季度末，无锡银行核心一级资本充足率进一步降低至8.73%，在A股上市农商行中处于最末位。

破净幅度23%或将溢价完成定增

历时8个月，无锡银行再融资方案获批。

上周，无锡银行披露公告称，6月27日，证监会发行审核委员会对该行非公开发行A股股票申请进行了审核。根据审核结果，无锡银行本次非公开发行A股股票的申请获得通过。

按照计划，无锡银行此次拟非公开发行A股股票不超过3.205亿股，募集资金总额不超过20亿元，扣除相关发行费用后全部用于补充该行核心一级资本。

长江商报记者注意到，在当前银行板块大规模“破净”的情况下，无锡银行此次定增发行价格较二级市场股价溢价的概率较高。

一般而言，上市银行非公开发行的价格不低于最近一期每股净资产。定增预案显示，无锡银行本次发行的定价基准日为本次非公开发行的发行期首日，发行价格将不低于定价基准日前20个交易日该行A股股票交易均价的80%与发行前该行最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产值的较高者。

截至7月1日收盘，无锡银行A股股价5.65元/股。今年一季度，无锡银行每股净资产为7.33元。换言之，无锡银行当前股价依旧低于每股净资产23%。

按照本次发行3.205亿股并募集20亿元计算，无锡银行定增价格为6.24元/股，为该行二级市场股价的110.44%。这就意味着，无论最终采取何种定价方式，在大多折价定增的A股市场，无锡银行都将溢价实施定增，以完成资金募集。

当然，未来实施定增时，无锡银行若股价大幅上涨市净率超过1倍，则该行溢价发行的风险就小得多。但今年以来，无锡银行股价虽震荡起伏，但目前整体而言与年初股价持平。

值得关注的是，溢价定增，无锡银行并非特例。由于银行的特殊性，定增价格存在约束，银行溢价定增案例并不少见。但相较于折价发行而言，溢价发行对于机构投资者而言吸引力自然更低。

同一时间，定增方案也获得证监会通过。按照计划，华夏银行此次拟非公开发行股份数量不超过15亿股，募集资金总额不超过200亿元。

以此计算，华夏银行的发行价格或为13.33元/股，较华夏银行7月1日收盘价5.19元/股溢价156.8%。而今年一季度，华夏银行每股净资产为15.76元。

早前在2019年1月8日，华夏银行也实施了定增，发行对象为首钢集团、、京投公司等三家国资公司，发行价格为11.40元/股。在定增发行时前20个交易日，股价在7.7元/股左右，溢价率达到60%。

此外，去年4月，向17家机构以10.27元/股的价格非公开发行4.38亿股，募集资金总额45亿元，相较于当时股价而言溢价超过三成。截至7月1日收盘，贵阳银行A股收盘价5.78元/股，低于定增发行价44%。

六年融资超百亿仍存资本补充压力

寄希望于股权融资补血的背后，是无锡银行快速扩张下面临的资本金补充压力。

资料显示，无锡银行是无锡市区唯一一家地方法人银行，2016年9月在沪市主板上市。上市近六年以来，无锡银行业务规模及经营能力呈稳步提升趋势。

2016年至2021年，无锡银行的营业收入和归母净利润分别由25.2亿元、8.93亿元增长至43.49亿元、15.8亿元。其中，2021年该行的营业收入和归母净利润增速分别为11.63%、20.47%。

今年一季度，无锡银行实现营业收入11.98亿元，同比增长9.07%；归母净利润4.44亿元，同比增长22.52%。自去年二季度以来，该行连续四个季度业绩增速在20%以上的高位运行。

截至2021年末，无锡银行资产总额首次突破2000亿元，达到2017.7亿元，较年初增长12.08%；各项贷款余额1178.1亿元，较年初增长18.17%。今年3月末，该行资产总额和贷款总额进一步增长至2080.84亿元、1169.32亿元。

除了利润留存补充资本之外，无锡银行还通过多种渠道融资补血。2016年9月，无锡银行首次公开发行股票募集资金总额8.26亿元。2018年年初，该行发行30亿元规模的可转换公司债券，通过可转债转股补充资本。

除了股权融资之外，2020年12月和2021年6月，无锡银行先后两次发行永续债，募集资金15亿元、5亿元，补充其他一级资本。此外，2017年11月和2019年8月，无锡银行还分别发行20亿元、8亿元二级资本债券，以补充该行二级资本。

长江商报记者粗略计算，包括此次定增在内，上市近六年时间内，无锡银行累计募资总额约为106.26亿元。

虽然多手段进行资本补充，但2019年至2021年末，无锡银行资本充足率分别为15.85%、15.21%、14.35%，一级资本充足率分别为10.2%、10.2%、10.13%，核心一级资本充足率分别为10.2%、9.03%、8.74%。其中，2021年末该行资本充足三项指标较上年末分别减少0.86、0.07、0.29个百分点。

截至今年一季度末，无锡银行合并口径下的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.86%、10.08%、8.73%，较上年末进一步降低。

数据显示，截至今年一季度末，A股上市农商行中，无锡银行的一级资本充足率仅高于，核心一级资本充足率垫底A股上市农商行。除了无锡银行之外，A股其他上市农商行的核心一级资本充足率均超过9.5%。

责编：ZB