抖音距离上市还有多远？

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文 | 魏雨彤

来源：财富FORTUNE

近日，抖音多远全球最大的距离独角兽科技公司，凭借其一系列更名动作，上市在市场中引起了不小的抖音多远波澜。

中国香港公司注册处网站信息显示，距离字节跳动（香港）有限公司日前已正式更名为抖音集团（香港）有限公司，上市生效时间为2022年5月6日。抖音多远而字节跳动有限公司及北京字节跳动科技有限公司也均完成了“抖音”式更名。距离

上述密集变更曝光后，上市旁观者纷纷为这家公司添加了即将重启IPO的抖音多远注解。结合半个月前，距离字节跳动高调宣布高准（Julie Gao）担任首席财务官（CFO）的上市消息，这样的抖音多远转变来得既迅速又耐人寻味。上一个加入字节后引发类似猜测的距离重要人物，则是上市曾经操盘上市，目前已担任TikTok首席执行官的周受资。

在首席财务官悬空长达5个月后，4月25日，字节跳动首席执行官梁汝波在内部信中宣布了这一职位的任命。

梁汝波表示，“从2016年开始，Julie就跟我们在公司的收购和融资项目上有很多合作，对我们的使命、文化、团队和业务都很熟悉。Julie对公司治理、企业发展有很多经验和思考，对很多处于不同阶段的公司提供过咨询和帮助，相信她的加入会给公司带来很大帮助。”

“熟悉”和“帮助”，成了这位新晋CFO或被寄予操盘上市重任的关键词。曾深度参与Musical.ly等字节多个重要收购案的高准，熟悉美国、中国香港等地IPO的规则，与各大投行长期打交道，美团、等多家中国科技公司的IPO项目中亦有她的身影。这样一位知根知底、履历丰富的CFO，似乎是字节重拾上市雄心的不二人选。

相比周受资，高准未来在字节的上市计划中发挥的最大作用，或许是从法律层面解决制约字节奔赴港交所的合规问题。

5月9日，沪指险守3000点关口，而近10只字节跳动概念股爆发式涨停，涵盖广告、游戏、版权内容等与字节相关的多个战略合作伙伴。尽管抖音相关负责人对上市传闻依旧“不予置评”，更名举动叠加人事任命，敏感的投资者难免将其视为一致信号，市场也迎来了一阵短暂的望梅止渴，翘首盼望这只蛰伏的巨头入场。

但当下，对于字节来说是一个上市的好时机吗？

全球范围内正蔓延着对科技股的悲观情绪。在刚刚过去的4月，指数跌幅达到13.3%，创2008年金融危机以来最大月度跌幅。、等科技巨头的业绩远低于预期是其中的关键原因。字节在多个领域对标的Meta，曾短暂加入万亿美元俱乐部，最新市值仅为5310亿美元。

目前，中美审计监管合作的靴子尚未落地，未来中概股科技巨头回港上市的趋势仍在持续。若是选择拥挤的港股赛道，较低的市场流动性，也会成为这只估值一度高达2.3万亿元的巨兽的隐忧。

抖音在国内最大的竞争对手、短视频第一股——快手，其市值已从2021年1.78万亿港元的高点，跌至如今的2500亿港元附近。尽管抖音连同其他垂直业务的体量显然大于快手，但在当前港股科技互联网企业估值整体偏低的背景下，恐怕很难满足原始投资人的预期。

虽然上市的时机不那么美妙，但留给字节的时间或许并没有想象中充裕。这只庞然大物背后，也林立着亟待退出的投资者。公开资料显示，字节跳动至少完成过9轮融资，参与投资的机构包括红杉资本、老虎环球基金、泛大西洋资本、KKR、、DST等，累计融资数百亿美元。

而“抖音”从产品—事业部—集团的重要性在近半年内稳步提升，这家曾被业界调侃“开发了全宇宙所有APP”的公司，显然正在达成一个共识：发挥优势的最大化。

2021年11月，字节跳动的组织架构经历了一次大型调整：CEO梁汝波通过内部全员信宣布成立6个业务板块（BU），即抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。核心业务如今日头条、西瓜视频也并入了抖音BU。

就现金牛广告而言，据彭博社消息，字节跳动2020年广告收入1831亿元，其中抖音贡献了近60%的广告总收入，今日头条占20%，西瓜视频的占比不足3%。

同样在去年11月，字节跳动商业化产品部会议确认，其国内广告收入在过去的半年中面临停止增长的瓶颈，广告收入停滞或意味着其总收入增长全面放缓。相应地，抖音的日活跃用户数停留在6亿左右已经超过一年。

近期刘畊宏等现象级主播的爆火，能够为抖音这类短视频平台带来一波可预见的流量增长，但长期来看，当国内用户规模逐渐饱和，进入成熟期的短视频赛道，增长红利见顶是难以规避的宿命。

盘踞在身边的竞争对手，也令字节处于不进则退的位置。快手2021年财报显示，其全年电商GMV为6800亿元，同比增长78.4%。今年3月，在其发布的财报中提到，接下来，视频号将提供重要的商业化机会，包括短视频流广告、直播打赏及直播电商。

凭借算法+流量，抖音逐步剥离了第三方平台，从内容、社交、电商逐步构建自己的闭环生态，但相比2021年宽口径GMV达到近万亿元的抖音电商，被寄予厚望的本地生活板块，似乎还没有形成具有真实说服力的商业逻辑。

后疫情时代，如何利用抖音这一核心产品，打通内外部渠道，在增长瓶颈下和有限的时间内再度掘金，提升变现能力，将成为抖音必须认真思考的问题。

除了拆分抖音单独上市，更名背后或许存在另一层深意。

在全球化背景下，字节作为一家真正意义上的跨国公司，TikTok和抖音将分别成为该公司国际和国内业务的代表品牌，专注于各自的土壤，有助于隔离风险。由处理公共关系实力较稳的周受资掌舵TikTok，一定程度上消解了复杂多变的外部环境掣肘；而在国内从“字节跳动”向“抖音”的业务聚焦，也为TikTok未来潜在的上市机会积攒了筹码。

今年以来，多项监管措施剑指直播行业，短视频业务中的灰色空间正在被逐渐洗去，走向规范。4月29日，中共中央政治局召开会议，提出要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。政策面向利好发展，使得字节面临的内部监管风险也在进一步降低。

从字节跳动过往的风格来看，认准的赛道就全力投入，风向有变也会及时作减法。这家公司在用人事布局、组织架构调整以及业务聚焦等行动证明，如今的抖音集团，要打的是一场认清现实的有准备之战。上市的筹码真正备足之前，让子弹再飞一会儿。（财富中文网）