通胀见顶的美梦破碎！“买入一切”时代已成过去

来自：金十数据

到目前为止，买入一切2022年是通胀华尔街几乎所有人都预测错了的一年。对美联储和全球央行的见顶官员们来说，也是美代已如此。

去年12月，梦破等全球顶级投行的成过策略师预计，2022年标准普尔500指数将上涨5%。买入一切经济学家预计，通胀到今年年底，见顶美国10年期国债收益率平均将触及2%。美代已就连也提出比特币有可能涨至10万美元的梦破说法。

然而，成过6个月后，买入一切一系列前所未有的通胀冲击共同终结了一轮最强劲的股市牛市，令避险的见顶政府债券收益率和其他资产价格螺旋上升。标准普尔500指数下跌23%，10年期美国国债收益率升至3.23%，比特币价值腰斩了一半以上。

市场已经从“买入一切”迅速转变为“卖出一切”，多年来“别无选择，只有股票”（TINA）论调现在已经消退。另外，俄乌冲突等不可预见的事件也导致了40年来最高的通胀。其结果是，本质上是疫情后反弹的基础——超低利率和货币刺激，随着美联储及世界其他央行寻求抑制通胀的方法而消失。

伦敦Abrdn投资总监James Athey表示：

“在可预见的未来，这绝对是TINA的末日。在8%的通胀率下，股市实际收益吸引力不大。”

就连美联储主席鲍威尔也没有看到通胀带来的动荡。他此前曾预计，到2022年底，物价涨幅将降至更接近美联储2%的长期目标水平。但现在，随着美联储激进的加息举措对经济增长构成风险，债券市场正在发出衰退信号。

德意志银行策略师Jim Reid表示：

“去年这个时候，美联储仍预计利率会在此时处于接近零的水平。现在，在不到半年的时间里，这一‘指针’指向到2022年底将达到3.5%。”

一些专家等待股市复苏

不过，即便股市大幅下跌，一些专家仍相信股市会在今年年底前复苏。

奥本海默（Oppenheimer）的分析师John Stoltzfus仍认为，标普500指数2022年底将收于5330点，这表明其未来六个月需要上涨45%。包括摩根大通和瑞信在内的其他几家银行的目标是，该指数至少会上涨30%。根据外媒的最新调查，华尔街策略师平均预计到今年年底，标普500指数会较上周五的水平上涨22%。

可以肯定的是，任何人都在猜测俄乌冲突何时结束，或者供应链瓶颈何时缓解以及除了美联储的政策收紧外，有没有其它因素会增加价格压力。

但在汇丰全球研究首席多元资产策略师Max Kettner看来，相对于其他资产类别，股市尚未完全消化衰退的影响。他认为：

“总而言之，这意味着在夏季的几个月里，风险资产将进一步疲软。”

标准普尔500指数在2000年至2002年间从峰值跌至谷底，跌幅高达51%，在全球金融危机期间跌了58%。因此，的Michael Wilson指出，股市超过20%的跌幅仍不能完全反映企业盈利面临的风险。

值得注意的是，Wilson是去年12月为数不多的几个看空股市的人之一。

投资者无处可藏

根据教科书般的做法，在面临现在这种情况时，人们所能做的就是把现金转移到黄金和美国国债这些避险资产上，这两者可以说是世界上最安全的金融资产，但他们的价格也都在下跌。

股市和债市都有望迎来有史以来最糟糕的一个季度。与此同时，信贷市场也遭受重创。

彭博数据显示，今年迄今为止，全球最安全的公司债务池已减少逾9000亿美元，为有记录以来最糟糕的上半年。衡量企业信用风险的指标也在飙升，为欧洲高评级公司的债务提供保险的违约掉期（CDS）价格处于2020年4月以来的最高水平。

而在2022年，或许没有其他资产类别像加密货币一样出现如此剧烈的波动。

尽管有人呼吁比特币在今年早些时候达到10万美元，并声称比特币可以对冲通胀，但加密货币市场一直在下行。

自去年11月触及近7万美元的高点以来，比特币已经失去了三分之二的价值。关于比特币这个世界上最大的加密货币与黄金类似，是一种独立的价值储存手段的说法已经销声匿迹。

与此同时，由于裁员、冻结赎回和流动性问题，这个由矿商、交易员和交易所组成的加密生态系统受到了越来越多的审查。

在这种情况下，要想做对任何事情都不容易。市场出现的大幅上涨和大幅下跌，描绘出一幅黯淡的画面。但汇丰的Kettner说，今年的诱因很明显，他说：

“就像投资者去年痴迷于‘暂时性通胀’的说法一样，到目前为止，2022年投资者痴迷的观念一直是‘通胀见顶’。但事实证明，通胀并不是短暂的，也尚未见顶。因此，过去的这些日子很难熬。”